중국 제조업 PMI 위축 49.3 기록, 한 달 만에 다시 50 밑으로 내려앉았다

중국 제조업 PMI 위축이 한 달 만에 다시 고개를 들었다. 중국 국가통계국이 31일 발표한 10월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 49.3으로 집계됐다. 지난 9월 50.1로 확장 국면에 올라섰다가 0.8포인트 하락하면서 다시 경기 위축 국면으로 돌아선 것이다.

한 달 전만 해도 분위기는 달랐다. 9월 50.1로 확장 국면에 진입하면서 중국 제조업이 바닥을 찍었다는 기대가 컸다. 하지만 10월 지표는 그 기대에 찬물을 끼얹었다.

한 달 만에 뒤집힌 50 기준선

PMI는 기업 구매 담당자를 대상으로 신규 주문과 생산, 고용, 재고 등을 조사해 경기 동향을 보여주는 지표다. 50을 넘으면 경기 확장, 밑돌면 경기 위축으로 읽는다. 10월 49.3은 로이터가 집계한 전문가 전망치 50.0에도 못 미치는 수치다.

흐름을 보면 중국 제조업 PMI 위축 국면은 올 하반기 들어 세 번째다. 지난 7월 49.2, 8월 49.8로 기준선을 밑돌다가 9월에 50.1로 반등했지만, 10월 한 달 만에 다시 꺾였다. 9월의 반등이 오래가지 못한 셈이다.

기준선 50은 단순한 숫자가 아니다. 50 밑으로 내려오는 전환은 실제 생산과 주문이 줄어들고 있다는 신호다. 특히 0.8포인트 낙폭은 한 달 사이 체감 경기가 눈에 띄게 식었음을 보여준다.

생산과 주문이 함께 꺾였다

세부 지표로 확인된 중국 제조업 PMI 위축의 핵심은 생산과 주문이 동시에 식었다는 점이다. 생산지수는 49.8로 전월보다 1.9포인트 떨어졌고, 신규 주문지수는 1.1포인트 하락한 49.4를 기록했다. 두 지표 모두 위축 국면으로 돌아섰다.

수출 수요 위축이 특히 두드러졌다. 신규 수출 주문지수는 전월 50.0에서 48.7로 1.3포인트 내려앉았다. 이런 수요 부진이 이어지면 중국 제조업 PMI 위축 흐름이 11월까지 끌고 갈 수 있다는 우려가 나온다.

소비재와 에너지 다소비 업종도 나란히 약했다. 소비재 제조업 PMI는 48.8로 1.9포인트 떨어졌고, 신규 주문은 3포인트 넘게 빠졌다. 에너지 다소비 업종은 47.3으로 0.7포인트 하락했고, 섬유와 비금속 광물, 비철금속 가공 업종은 생산과 주문 모두 50을 밑돌았다.

대기업은 버텼고 중소기업은 더 아팠다

기업 규모별로 온도 차가 컸다. 대기업 PMI는 50.2로 전월보다 0.4포인트 내려가긴 했지만 확장세를 이어갔다. 반면 중기업은 48.4로 1.3포인트, 소기업은 47.5로 1.4포인트 각각 하락하며 위축 폭이 더 깊어졌다.

첨단 제조업은 여전히 버티고 있다. 고기술 제조업 PMI는 51.3, 장비 제조업은 50.6으로 기준선을 웃돌았다. 철도와 선박, 항공우주 장비, 컴퓨터·통신·전자 장비 분야에서는 생산과 신규 주문 지수가 53.0을 넘어 제조업 전체를 웃도는 활력을 보였다. 이 부문들의 선전 덕분에 중국 제조업 PMI 위축 충격은 다소 희석됐다.

고용 지표는 아직도 차갑다. 제조업 고용 지수는 48.4로 전월과 같은 수준에 머물렀다. 일자리 여건이 기준선을 밑도는 상태가 이어지고 있다.

서비스와 건설도 함께 내려앉았다

중국 제조업 PMI 위축은 제조업에만 머물지 않았다. 10월 비제조업 기업활동지수는 49.7로 전월보다 0.5포인트 하락하며 위축 국면으로 돌아섰다. 서비스업은 50.0으로 0.2포인트 떨어졌고, 건설업은 48.0으로 2.3포인트 급락했다.

제조업과 비제조업을 합친 종합 PMI도 9월 50.7에서 1.0포인트 하락한 49.7을 기록했다. 중국 제조업 PMI 위축을 포함해 세 가지 지표가 일제히 50을 밑돈 것은 경기 둔화가 제조업 바깥으로 번지고 있음을 보여준다.

건설업의 부진이 특히 깊었다. 건설업 기업활동지수는 48.0으로 2.3포인트 급락했고, 신규 수주는 40.0에 그쳤다. 고용 지수도 42.0까지 내려가며 공사 현장의 위축이 수치로 확인됐다.

국경절 앞당김과 복잡한 국제 정세

국가통계국 훠리후이 수석통계사는 하락 배경을 두 가지로 설명했다. 일부 수요가 국경절 연휴인 10월 1일부터 7일 이전으로 앞당겨 발생한 데다, 복잡하고 변화가 많은 국제 상황의 영향을 받았다는 것이다.

실제로 10월은 계절 요인으로 PMI가 약해지는 달이다. 과거 10년간 10월 제조업 PMI는 9월보다 평균 0.4포인트 내려가는 패턴을 보였다. 중국 제조업 PMI 위축이 이번에만 나타난 일회성 현상은 아니라는 얘기다.

전문가들의 진단도 수요 쪽에 쏠려 있다. 중국물류구매연합회 장리췬 분석가는 수요 부족이 경기 하방 압력을 키우고 있다고 지적했다. 공공 투자 확대 같은 정책 지원이 속도를 내야 한다는 주문도 나왔다.

11월 전망은 반등 쪽

시장에서는 11월 반등 가능성을 조심스럽게 점치고 있다. 과거 10년간 11월 제조업 PMI는 10월보다 평균 0.2포인트 올랐기 때문이다. 국경절 연휴의 계절적 왜곡이 사라지면 지표가 자연스럽게 회복될 여지가 있다.

정책 변수도 남아 있다. 지방정부 채무 잔여 한도 활용과 정책성 금융 도구의 전면 시행이 하방을 떠받치는 재료로 꼽힌다. 다만 신규 수출 주문의 회복이 확인되기 전까지는 중국 제조업 PMI 위축 우려가 완전히 걷히지 않을 전망이다.

정부의 대응 카드도 테이블에 올라와 있다. 올해 8천억 위안 규모의 정책성 금융 도구가 전면 시행됐고, 지방정부 특별채 중 프로젝트 건설 비중도 높였다. 이런 부양책이 11월 지표에 얼마나 반영될지가 관전 포인트다.

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