코스피 매도 사이드카 발동 외국인 1.2조 매도에 5400선 붕괴

코스피 매도 사이드카가 11월 5일 오전 10시 16분 19초 유가증권시장에 발동됐다. 외국인의 거센 매도세에 코스피가 장중 4퍼센트 넘게 급락하면서 한국거래소의 시장 안정 장치가 작동한 것이다. 코스피 매도 사이드카는 선물 가격 급락이 프로그램 매매를 타고 현물 시장으로 한꺼번에 번지는 것을 막기 위해 프로그램 매도호가의 효력을 5분간 정지하는 제도다.

외국인 1.2조 매도, 5400선이 무너졌다

5일 코스피는 전장보다 103.71포인트, 1.82퍼센트 내린 5580.09로 출발해 낙폭을 키웠다. 오전 10시 13분에는 4.1퍼센트 빠진 5448.82까지 밀렸고, 장중 5386.29까지 떨어지며 5400선 밑으로 내려갔다. 오전 10시 25분 기준으로는 전 거래일보다 278.76포인트, 4.90퍼센트 내린 5405.04를 기록했다. 코스피 매도 사이드카가 발동된 바로 그 시간대다.

외국인이 지수를 끌어내렸다. 10시 46분 기준 유가증권시장에서 외국인은 1조1768억원을 순매도했다. 같은 시각 기관은 38억원 순매도, 개인은 순매수에 나섰다. 외국인의 매도 물량이 쏟아지면서 프로그램 매매를 통한 매도 압력도 커졌고, 결국 코스피 매도 사이드카가 작동했다.

선물 시장에서는 미니 코스피200 선물이 기준가격 890.44포인트에서 843.96포인트까지 밀려 5.21퍼센트 하락했다. 이 상태가 1분간 이어지자 매도 사이드카 발동 요건이 충족됐다. 발동 시점의 프로그램 순매도 규모는 6608억원으로 집계됐다.

장중 5400선이 무너진 것은 심리적 충격이 컸다. 전날 5683선에서 반등 마감했던 코스피가 하루 만에 280포인트 가까이 빠지면서 단기 과열 해소 국면이 본격화됐다는 분석이 나온다. 코스피 매도 사이드카 발동은 시장의 변동성이 극에 달했음을 보여주는 상징적인 장면이었다.

매도 사이드카란 무엇인가

코스피 매도 사이드카는 선물 시장의 급격한 하락이 현물 시장으로 번지는 속도를 잠시 늦추는 장치다. 코스피200 선물을 기초자산으로 하는 선물 중 직전 거래일 거래량이 가장 많은 종목의 가격이 기준가격보다 5퍼센트 이상 하락한 상태가 1분간 지속되면 발동된다.

발동되면 프로그램 매매 중 매도호가의 효력이 5분간 정지된다. 시장 전체의 거래가 멈추는 것이 아니라 해당 방향의 프로그램 매매 호가만 잠시 효력을 잃는다. 개인 투자자의 일반 주문은 정상적으로 체결된다. 5분이 지나면 별도 조치 없이 자동으로 해제된다.

사이드카는 하루에 한 차례만 발동할 수 있다. 정규시장 개시 후 5분간과 장 종료 40분 전 이후에는 발동되지 않는다. 5일 발동은 지난달 30일 이후 약 1주일 만이다. 코스피 매도 사이드카라는 이름이 뉴스에 자주 등장한다는 것은 그만큼 변동성이 큰 장이 이어지고 있다는 뜻이다.

프로그램 매매는 선물과 현물의 가격 차이를 노리는 차익거래와 헤지 물량을 컴퓨터가 자동으로 집행하는 방식이다. 선물 가격이 급락하면 프로그램 매도 주문이 한꺼번에 쏟아지면서 현물 지수를 추가로 끌어내리는 악순환이 생긴다. 코스피 매도 사이드카는 바로 이 연결고리를 5분간 끊어주는 역할을 한다.

올해만 56번째, 2008년 기록을 넘었다

5일 발동을 포함해 올해 유가증권시장에서 사이드카는 모두 56번 발동됐다. 매도 사이드카가 29회, 매수 사이드카가 27회다. 연간 기준으로 2008년의 26회를 크게 웃도는 수치다. 금융위기 당시보다 자주 발동되고 있다는 얘기다.

한국거래소가 집계한 1996년 제도 도입 이후 누적 발동 횟수는 116회다. 올해 발동 횟수만 전체의 약 48퍼센트를 차지한다. 제도 도입 이후 30년 가까운 역사에서 올해가 가장 많은 사이드카를 기록한 해가 된 셈이다.

코스피 매도 사이드카가 잦다는 것은 시장의 변동성이 커졌다는 신호다. 다만 발동 자체가 이후 지수의 상승이나 하락을 예고하는 것은 아니다. 매도 사이드카는 급락의 속도를 늦추는 안전장치일 뿐, 방향을 바꾸는 장치는 아니라는 점을 기억해야 한다.

과거에는 사이드카가 1년에 한두 번 발동될까 말까 한 드문 조치였다. 2008년 금융위기 때도 연간 26회에 그쳤다. 그런데 올해는 11월 초까지 56회를 기록하면서 사실상 월평균 5회 이상 발동되는 일상이 됐다. 코스피 매도 사이드카 발동 소식이 이제는 놀랄 만한 뉴스가 아닐 정도가 됐다.

미국 AI 데이터센터 규제가 불을 댕겼다

급락의 배경으로는 미국의 인공지능 데이터센터 규제 강화 우려가 꼽힌다. 반도체 대형주의 낙폭이 확대되면서 지수 하락을 주도했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 동반 급락이 코스피를 끌어내렸다.

삼성전자는 오전 10시 32분 기준 전일 대비 1만2250원, 5.62퍼센트 내린 20만5750원에 거래됐다. SK하이닉스는 10만8000원, 7.74퍼센트 떨어진 128만8000원에 체결되며 130만원 선을 밑돌았다. 전기전자 업종이 7퍼센트 넘게 밀리는 등 대형주 전반이 약세를 보였다.

코스닥도 함께 흔들렸다. 오전 10시 31분 기준 코스닥 지수는 전 거래일보다 30.24포인트, 4.23퍼센트 하락한 684.71을 기록했다. 외국인 순매도가 코스닥에서도 이어지면서 낙폭이 확대됐다. 두 시장 모두 4퍼센트대 하락이라는 이례적인 장세를 연출했다.

글로벌 자금의 온도 차도 엿보였다. 같은 날 뉴욕증시는 상승 마감했지만 국내 증시에서는 외국인이 1조원 넘게 팔아치웠다. 같은 글로벌 자금이라도 향하는 곳이 달랐다는 점이 이날 장세의 또 다른 특징이다.

자주 묻는 질문